中国网红公司在美上市暴跌 流量电商难营利

以网红制造、网红电商为经营方针，被称为「网红第一股」的中国如涵控股正式登陆美国纳斯达克，但资本市场反应冷淡；截至美国4月3日收盘，如涵控股大跌37.20%。

钛媒体报导，首日股票表现证明，如涵控股的网红电商经济模式，并不被美股投资人看好。

从业务结构看，如涵3大类业务包括红人经纪、营销推广及电商业务。换言之，是一家靠网红开店卖货撑起的公司。

中国的超级网红张大奕是一手催生如涵的功臣之一，目前也是如涵第2大股东。2001年如涵控股股份有限公司由冯敏成立，在没遇到张大奕之前，这家公司正逐渐走向衰落，2014年，两人的人生轨迹开始同时发生改变。

2014年，如涵控股与张大奕合作开淘宝店，借助其网红身分卖货，并迅速获得巨大销量，张大奕的女装淘宝店开业不到1年，就晋升4皇冠店铺。此后，就是一连串惊人的成长数字。

2015年「双11」，张大奕的女装淘宝店成为唯一挤进全平台女装Top10排行榜的个人网红店铺，店铺年度进帐人民币3亿元。

2016年，张大奕首次淘宝直播观看人数达到41.3万人次，直播2小时卖货2000万元；2016年与2017年「双11」，该店蝉联单日成交额最快破亿的网红店铺。

名人效应、网红电商、流量变现，逐渐演变为如涵最嫺熟的操作手法，随后他们也将此模式複製到其他网红身上。截至2018年12月31日，如涵共签约113名网红，将之分为顶级、成长、新兴3种等级。

其中，3名顶级网红每人每年销售额超过1亿元，7位成长网红也有3000万至1亿元的销售额。但巨额的网红孵化成本，也让如涵难以营利。

报导引述电子商务研究中心主任曹磊表示，为了打造网红、维持网红的知名度和热度，需要花费一笔不菲的网红维护费，其实就是变相的流量购买费用。

根据如涵招股书，如涵主要营收来源电商业务的交易量，在近3年增速持续放缓，而淨利润亏损却在增加。2017年财年营运亏损达2182万元；2018年，总运营亏损7235万元。

此外，张大奕虽然仍是超级卖货源，但已是「老一辈」电商网红。近年抖音、快手以及各类直播平台为代表的内容平台快速崛起，瓜分了流量，行业竞争日趋白热化。

在微博上，张大奕有1074万粉丝，但在抖音只有20万粉丝，大部分短影音点讚数只有几千，这跟抖音网红动辄几十万的按讚数、相差甚钜。

当前如涵似乎走入困境，财务状况不稳定，成长性有限。报导引述业内人士表示，如涵从新三板摘牌到赴美IPO，背后的重要推手或许是著急想要退出变现的资本。

报导说，根据招股书显示，如涵接连在2015年获得联想君联资本、2016年阿里巴巴融资。通常，私募股权基金退出週期多在3至5年，以此推算，确实到了如涵的投资人需要变现的时刻。

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